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2025年已行至下半场，回顾上半年资本市场表现，各指数收益差异显著：北证50以39.45%的涨幅领跑，港股恒生指数、恒生科技指数涨幅均超15%，而沪深市场整体表现疲软，上证指数涨幅仅2.76%。这一分化凸显了市场选择的重要性——上半年聚焦北交所与港股的投资者，显然比布局沪深市场的更易收获超额收益。

鼎佳精密IPO启幕：14家机构获战配

7月22日，鼎佳精密正式开启IPO申购，计划公开发行2000万股，发行后总股本8000万股(占超额配售选择权行使前发行后总股本的25%)。此次IPO吸引14家机构参与战略配售，成为市场关注的又一焦点。

机构参与格局：第一创业领跑，头部机构集中

今年上半年，北交所共迎来6家新上市企业，合计公开发行募资22.11亿元，其中战略投资金额达4.08亿元，52家战投机构参与其中，整体收益亮眼，浮盈率集中在2倍至13倍之间。

从投资数量看，第一创业证券最为活跃，成功参与3家企业(天工股份、开发科技、广信科技)的战投，占比近半;中信建投投资、北京煜诚、厦门冠亚3家机构各参与2家;其余48家机构仅参与1家。

从投资金额看，开发科技战投阵容最为豪华：北京诚旸投资以6000万元居首，华泰创新投资(4834.34万元)、海证期货(3000万元)、北京鼎兴达信息科技(3000万元)、西藏中睿合银(2500万元)分列前五。此外，投资超1000万元的机构还有10家，包括第一创业证券、北京诚通金控、上海晨耀等;200万至1000万元区间的机构15家，100万至200万元的16家，100万元以下的6家。

截至7月1日，浮盈率最高的机构集中在星图测控战投。北京诚通金控、北京中兴通远投资、方正证券、山西证券等8家机构虽仅参与1家，但因押注星图测控(浮盈13倍)，成为最大赢家。其余机构中，25家浮盈率在4倍至10倍(包括中金公司、中信建投投资、国泰海通证券等)，19家浮盈率在2倍至4倍(包括第一创业、国投证券、海证期货等)。

6家新上市企业中，广信科技、天工股份、宏海科技、星图测控4家的员工持股计划参与战投，且收益显著。投资规模上，4家员工持股计划均超1000万元，跻身战投金额前30%;浮盈方面，星图测控员工持股计划浮盈13倍，其余3家浮盈4倍至6倍。

以天工股份为例，其员工持股计划认购300万股，金额1182万元，其中总经理蒋荣军(50%)、财务总监朱晶晶(33.33%)、董秘梁巍浩(16.67%)合计认购。随着天工股份上市后涨幅达417%，三名高管所持股份已浮盈约4900万元，堪称“高管造富”典范。

值得注意的是，上半年最火的“13倍股”星图测控(1月2日上市)即将迎来解禁潮。其9家战投中，5家锁定期为6个月，目前已到解禁期。其中，最大战投方北京诚通金控(占四成战投份额)将率先解禁，市场关注其后续操作对股价的影响。

附：北交所上半年公开发行战投投资情况

备注：数据来源网络，浮盈数据截至7月1日收盘

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